A股鱼多还是德扑桌上鱼多

五缺一着急

前两天看了RICH“一年五倍”那篇帖子，让我想起如题这个问题。我先来个鲜明立场：A股鱼多。两者的相似之处不用多说，都是零和乃至负和的博弈游戏。（A股各种抽血，德扑有抽水）两者都有类似“一赢二平七亏”的说法，可见鱼的比例都是挺高的，那么究竟哪边更高呢？这个咱不是霍师傅，没能力定量论证，只谈两个例子，以支持上面的粗率结论。例子一，在今年上半年参与分级基金溢价套利的时候，碰到這么一件事。先简单说一下分级基金溢价套利：分级基金的母基金拆分成A份额和B份额在市场上交易，一般情况下，A,B份额的合并交易价格会围绕母基金净值波动；但有时由于市场情绪高亢（就是有人看多，把带杠杆的B份额价格炒高了），使得A,B份额的合并交易价格（加权）超过母基金的净值，出现了溢价。那你就可以以净值向基金公司申购母基金，然后拆分成A,B份额后卖出，那么溢价部分就成了你的利润。這里的风险在于，从申购到拆分、卖出，有个两天的周期，這期间A,B份额的市场价格可能出现不利于套利者的变动；还有时套利者过多，会导致你在卖出的时候卖不掉，甚至必须连着几天到跌停板上挂卖单逃命。不过无论如何，你还有一条退路，就是如果A,B份额的市场合并价格低于母基金净值的话，你总可以选择放弃套利，向基金公司以净值赎回。這样可能的亏损就是母基金净值的变动加上申购赎回的手续费。溢价套利刚热起来那阵，利润率那叫一个吓人。2014年12月，经常出现三天20%的收益。后来参与者多了，溢价套利越来越难，经常出现套利不成反被套、跌停板上踩踏的情形。以至于很多人吃了几次亏以后，谈溢价套利色变，对风险收益比失去了理性的判断，谈踩踏而色变。今年上半年，有這么一只分级基金，它在募集成立后迟迟没有建仓，仓位接近于零。也就是说，基本可以认为它是一只货币基金（当然它随时有建仓的可能）。按理说，货币基金有个毛的炒头？但A股什么事儿没有啊，一帮玩B的（就是专门炒作B份额的高风险偏好者）生生把这只“货币基金”的A,B份额炒出了可观的溢价。那咱们作为分级基金套利的REG，自然是可着劲儿申购，拆分，再卖出；循环进行直到溢价消失为止。但有人很谨慎地争辩道，这个风险很大。第一，参与溢价套利的资金太多，踩踏发生过很多次了。第二，军工板块（该基金跟踪军工指数）涨幅太大，回调风险大，B份额的溢价无法维持。第三，基金随时可能建仓，净值会发生波动。总之，套這只鸡亏损可能性很大。玩过德扑，会用EV思考问题的人，马上就能知道这种纯定性的思考方式有多么不理性。很明显，无论是净值因为何种原因、往何种方向发生短期波动——无论是因为板块回调还是基金建仓，无论是涨是跌——理论上我们对這种波动都是无法预测的。你的预测准确率不可能超过50%，因为如果你能做到這一点，哪怕准确率达到50.5%，你也完全可以去做期指、期权等高杠杆品种，高频加复利，很快你的钱就超过巴菲特了。我认为我预测不了价格，所以净值波动带来的EV为零。那么，即使在最坏的情况下，我也可以仅仅亏损手续费而赎回；在其他很多情况下，我会有年化计算相当可观的盈利。拿牌来打比方的话，大至相当于5块钱买个卡顺，固定价格五块钱买，买不着五块钱白扔，买着了收益50至500不等。当然，短期波动无法预测这一点，A股股民们是不会认同的，人家连百家乐都能看出路来，更别说手握各种高端技术分析工具的股市了。能用EV思维——风险收益比——来思考投资问题的A股股民，我看十不足一。回头再想想德扑桌子，但凡打个10/20以上盲注的，桌上能用EV思考问题的玩家，少说也有30%吧？所以我觉得，还是股市鱼多一些。是不是以后少打牌，多炒股，才是大大的+EV呢？纯属瞎扯，专业人士一哂。

haoqianruhaose

我自己身边为例，想打牌赢钱的人到处都是，但是挣到钱的呢？恐怕1/20。a股稍微好点，10%估计有的。有几个能再线上盈利的？估计1/50。

taiji18

A股鱼多，A股80%人亏钱，就是10人桌有八条鱼，德扑桌平均下来50/50就不错了。绝对数也是A股鱼多，炒股的比打德扑的人要多。

RichZhu

前些天在微博上看到一个小区居民维权，联合起来要拆除小区边上的信号塔。该博下面的一句留言让我感慨很大：“日益增长的维权意识和低下的智商水平是中国当前社会主要矛盾”我想知道，不打牌也不炒股的会不会鱼的比例更高？

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联众提线木偶

A股鱼多无疑啊！德州里大家要自己去找鱼，A股有大局头帮你忽悠，做广告，各种消息，国家队，内幕。我不懂股市是啥意思，我理解就是价值投资，看着身边人天天等着内幕，内参，感觉他们好神奇，有内幕要是真的轮得到小百姓吗？有内幕要是假的，不就等于局里有鬼吗？股市的K线我一直觉得跟百家乐的路单很像，所谓技术指标就是路吧......

bomb

大陆股市就不是一个正常意义下的股市。股民无知、贪婪，想赢怕输不甘寂寞，监管部门又不作为，本来应该是投资却变成了投机的地方。股民输钱，怪不了别人，是自己蠢死的。

toystorm

bomb 发表于大陆股市就不是一个正常意义下的股市。股民无知、贪婪，想赢怕输不甘寂寞，监管部门又不作为，本来应该是投 ...关键分红少，这个股市就是设置为财富再分配的，都是拿股民的钱来给企业烧，请问这样的能投资吗，不怪股民，只怪规则，请问中国石油在外国分红那么多，，为什么国内那么少，制度问题，怎么能怪股民呢，每个人都对财富渴望，不能做为原罪来指责啊。

bomb

toystorm 发表于关键分红少，这个股市就是设置为财富再分配的，都是拿股民的钱来给企业烧，请问这样的能投资吗，不怪股民 ...每个人打牌还是因为想赢呢，想赢不是错，对财富渴望也不是罪，只是你明明就是鱼还非要打，输了就没什么好抱怨的，认赌服输嘛。大陆股票是有分红的，只是大家都不注意，都不屑于那一年5%的分红，非要到处找赚快钱的潜力股，那怪谁呢？不是自己蠢死的还是被别人按着头喝水淹死的？愚蠢和贪婪是大陆股民的整体特征，而这样的群体，到欧美股市也同样赚不了钱，难道你还要怪全球股市不成？