7.8万亿美元收益悬崖：美联储降息如何引发比特币供应冲击

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• 300个基点的利率下降可能会抹去来自7790亿美元货币市场基金的每年2337亿美元收入。
• STRC的11.25%收益率比现金高出6.5个百分点，使其成为轮换机构资本的强大目标。
• 每通过STRC募集10亿美元，约可购买14700个比特币，意味着大量资金流入可能会显著收紧比特币供应。
  

目前美国货币市场基金持有的7.8万亿美元资产面临与利率相关的重大问题。美联储降低贴现窗口利率将持续压缩许多现金等价物工具的收益。

随着这些回报的缩减，机构资本可能会转向收益更高的替代品。其中一种工具，Strategy的STRC优先股，可能会将数十亿美元直接引入比特币购买。

每年损失2330亿美元收入已初现端倪

截至2026年2月18日，货币市场基金持有资产7.79万亿美元。这些基金由于之前的加息周期，收益率在4.5%到5%之间。300个基点的下降将大约抹去持有者2337亿美元的年度收入。

美联储已将125个基点纳入当前的宽松周期。市场预计在利率稳定在3%左右之前，还会有75到100个基点的降息。这一轨迹与2008年后零利率时代以及2020年类似。

养老金、保险公司和基金会无法简单地吸收如此规模的收入损失。这些机构通常设定7%到8%的固定回报目标。当短期利率下降时，基金经理必须寻找其他渠道获取收益。

降息历来将数万亿资金转向高收益替代品

分析师Adam Livingston在X平台上指出，“每下降100个基点的短期利率，替代和高收益工具在接下来的12到18个月内会出现10%到20%的加速流入。”

🚨一场万亿收益海啸正直冲比特币🚨

美联储再次启动降息断头台。

截至2026年初，我们已进入当前宽松周期125个基点，市场预计还会有75-100个基点的降息以将基金利率降至… pic.twitter.com/gRKzPPA3mp

— Adam Livingston (@AdamBLiv) 2026年2月21日

自2008年以来，私募债务资产管理规模从2450亿美元增长到超过1.7万亿美元，历时大约十年。这一增长并非偶然——它与基准利率的下降直接相关。

在2020年COVID降息周期中，优质货币市场基金在3月单月就抛售了1390亿美元。最初，政府货币市场基金吸收了大部分资金，但随着市场稳定，资金最终转向替代品。

高收益债券、私募信贷和半流动基金结构都因此获得了数百亿美元的资金流入。

研究公司Preqin预测，按基本情景，私募信贷到2029年将达到2.64万亿美元。美国的半流动和常青基金在2025年翻倍至204亿美元。

即使是5%的温和轮换出货，也会带来约3900亿美元的新资金寻求收益。

STRC具备捕获部分资金轮换的结构优势

Strategy的STRC，一种可变利率A系列永久优先股，在纳斯达克交易，接近其100美元的面值。它每月支付11.25%的年化现金分红，设有基于面值的规则重置机制。

以当前4.5%的货币市场收益率为基准，STRC与现金的收益差距超过6.5个百分点。

该股票的名义价值为34.58亿美元，日均交易量约1.28亿美元。Strategy持有超过71.7万比特币，以及22.5亿美元现金储备。

这些储备以5.6倍的超额担保比例，覆盖超过两年半的股息义务。

Livingston描述STRC处于“完美的交汇点”，因为它提供流动性、高收益和结构稳定性。

不同于锁定资本数年的私募信贷工具，STRC在交易所上市，面向广泛的机构基础。这一组合使其成为轮换追求收益的资本的实际落脚点。

随着新资本的注入，STRC规模扩大比特币供应可能会大幅收紧

每募集10亿美元，通过STRC发行大约可以购买14,700个比特币（按当前价格约6.8万美元计算）。

保守估计，货币市场基金仅0.5%的资金轮换到STRC，就会将20亿到40亿美元投入该股票。这将在一个周期内为Strategy的金库增加2.9万到5.8万比特币。

假设5%的MMF轮换，10%的资金被流动性高收益工具捕获，预计会有390亿美元流入该类别。

在此规模下，与STRC发行相关的比特币购买将占据年度供应的显著份额。

目前比特币的年度发行量约为16.4万枚——购买58,000到80,000枚比特币相当于全年挖矿产出的35%到49%。

如果到2028年，STRC的名义价值达到100亿到200亿美元，累计比特币持有量将大幅增长。

这一规模将超过早期比特币现货ETF推出时的任何规模。在这种情景下，收益断崖不仅会重新定向资金，还会以可衡量和持续的方式收紧比特币的可用供应。