为美联储的“逐步印钞”策略做好准备

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随着美联储逐步推进货币扩张，投资者越来越多地以宏观视角审视加密市场。受到备受尊敬的经济学家和比特币倡导者 Lyn Alden 的呼应，当前的政策体制可能会以一种适度的方式推动资产价格——足以提升高质量资产，同时避免一些链上爱好者曾预言的爆炸性反弹。Alden 认为，美联储的资产负债表将大致与名义GDP成比例增长，她认为这一框架支持谨慎地将资金重新配置到稀缺且具有韧性的资产上，远离过度投机的热炒。在这种环境下，比特币（CRYPTO: BTC）仍然是交易者衡量政策如何影响流动性和风险偏好的焦点。

这位策略师的立场是在政治和监管不确定性背景下形成的，这些因素正在影响美联储的下一步行动。Alden 2026年2月的投资策略通讯建议继续强调“高质量稀缺资产”，并战略性地从过度乐观的行业中重新平衡，转向那些被低估但结构稳健的领域。更广泛的背景包括关于谁将接任美联储主席的持续辩论，市场参与者正在分析无论是 Kevin Warsh 还是其他人担任主席，可能会使政策偏向鹰派或鸽派。宏观叙事对加密交易者至关重要，因为利率轨迹和流动性周期与加密价格动态历来密切相关。

历史上，市场结果取决于信贷和货币供应的方向。当政策制定者通过增加货币供应来扩张信贷时，许多资产——包括加密资产——在短期内往往会受益。相反，通过提高利率收缩的立场会抑制风险资产并压缩价格。这种双重性影响着当前的预期：各国央行已发出谨慎、依赖数据的信号，但投资者仍警惕任何迹象表明资产负债表的扩张会超过或仅与经济增长同步。2025年底，Powell 指出了一条细腻的政策路径，描述通胀和就业风险为平衡的两面，并强调政策没有无风险的捷径。

“利率政策可以影响加密价格，”这是投资者不断验证的既定原则。信贷流动和流动性环境塑造风险偏好，而加密市场——尽管多样——也不会与宏观动向隔绝。流动性提供与资产价格之间的关系，仍然是未来几个月交易者构建投资组合的核心。今年早些时候，加密观察者注意到政策预期的变化可能会重新定价风险，尤其是那些从前一轮货币刺激中受益的资产。一份相关分析指出，持续的政策不确定性——尤其是关于利率路径和资产负债表扩张的模糊——可能会在该领域维持波动性。

市场观察者一直在关注前瞻指引和利率路径概率，特别是即将到来的 FOMC 决策窗口。早期信号显示，3月降息的可能性并不确定，交易员估计下一次会议降息的概率约为20%，低于之前接近23%的预期。这一变化反映出风险重新定价，投资者在权衡美联储可能对通胀动力和劳动力市场动态保持谨慎的可能性。CME FedWatch 工具已成为衡量这些预期的晴雨表，显示市场正逐步将政策定价为更稳定而非激进宽松。

与此同时，政策背景仍不明朗。领导美联储的 Powell 面临关于未来利率调整速度和规模的质疑。在12月的FOMC会议后，他承认短期内通胀风险偏向上行，即使就业依然强劲。随着 Powell 的任期即将到期，Warsh 的提名仍待参议院确认，投资者必须考虑到随着新数据的到来，委员会的共识可能会发生变化。在这样的环境中，加密交易者越来越将比特币视为不仅仅是投机资产，而是潜在的对冲工具或周期杠杆工具，其表现与宏观流动性动态和货币政策立场密切相关。

在关于政策如何影响资产价格的更广泛讨论中，出现了几个相互关联的主题。首先，资产负债表扩张的速度仍然是一个关键变量；如果美联储继续与名义GDP同步扩大货币基础，可能会导致风险资产（包括加密资产）逐步上行。第二，市场对主席性格和委员会收紧或放松节奏的敏感性意味着，任何关于政策纪律、通胀预期或金融稳定的信号都可能引发数字资产价格的剧烈波动。最后，加密领域仍在应对监管明确性和机构建设的问题，这放大了宏观变化对流动性和投资者多元化选择的影响。

主要要点

• 预计美联储将维持资产负债表的逐步扩张，目标是与名义GDP同步增长，这一框架可能支持广泛资产价格的温和上升，而不会引发极端的流动性激增。
• Lyn Alden 警告投资者应从过度乐观的行业中重新平衡，转向高质量稀缺资产，提示加密持有者采取选择性、价值导向的策略。
• 市场对3月降息的定价约为20%，低于之前的水平，反映出对未来通胀和就业数据走向的不确定性。
• 政策不确定性，包括美联储领导层可能的变动，为2026年的加密流动性和风险偏好增加了风险层级。
• 加密价格对货币供应信号敏感，使比特币成为宏观流动性和政策预期的晴雨表。
  
  

提及的代码：$BTC

市场背景：宏观环境仍以持续的流动性考量、政策指引和更广泛的风险偏好/风险规避动态为特征，这些因素一直在塑造加密市场，投资者重新评估长期增长前景和央行资产负债表的轨迹。

情绪：中性

价格影响：中性。政策路径被视为以渐进方式支持风险资产，但对激进流动性扩张的预期已减弱，保持波动性受控但未完全消除。

为何重要

对投资者而言，演变中的政策框架至关重要，因为它定义了加密市场运作的流动性环境。如果美联储维持稳健的资产负债表扩张，同时经济保持稳定增长，高质量资产——尤其是那些供应稀缺或基本面强劲的资产——可能在需求韧性的背景下表现优异。作为最成熟的加密货币、具有显著流动性和机构兴趣的比特币，常常对货币供应和政策预期的变化做出反应。当前展望表明，一个纪律严明、依赖数据的决策环境——而非快速刺激——可能引导资产价格轨迹，加密投资组合也需适应不断变化的风险溢价和宏观信号。

加密领域的建设者和开发者也可能从这一宏观环境中获得启示。更可预测的政策路径可能减少一些宏观下行风险，为去中心化金融、Layer-1 生态系统和机构级托管与流动性解决方案的长期试验和产品开发提供空间。然而，缺乏明确的宽松驱动牛市理由，可能使投资者保持谨慎，优先考虑韧性和收益稳定性而非投机狂热。在这种环境下，具有稳健链上经济学、实际应用和可持续治理的项目，可能吸引更持久的资本，而投机性项目则可能经历更零散的波动，随着市场概率的变化。

从监管和机构角度来看，央行信号与加密市场流动性的互动仍是焦点。如果政策制定者继续强调谨慎增长和逐步宽松，机构进入加密的路径可能会涉及与传统金融渠道的更深整合、增强的风险控制和更明确的托管、结算与报告框架。整体来看，政策、宏观数据和市场情绪的交汇，将共同塑造加密采纳和价格发现的下一阶段。