摩根大通：比特币期货超卖，黄金上看 8,500 美元

qwerta2026

摩根大通表示，动量指标显示比特币期货超卖，而黄金和白银期货则超买，反映出机构和动量交易者对贵金属的大量持仓。该银行还表示，自 8 月以来，散户投资者已从比特币转向黄金和白银，并指出， 根据私人投资者和中央银行不断增加的配置，黄金的长期价格预期为每盎司 8,000 美元至 8,500 美元。摩根大通分析师对大宗商品期货市场发出严厉警告，指出比特币期货已进入超卖区，而黄金和白银期货则进入超买区。这一转变反映了散户和机构投资者普遍偏爱贵金属而非比特币。对冲基金在 2025 年末至 2026 年初积极建立白银多头部位，过去一年黄金也出现类似趋势，而比特币期货则没有可比的增长。这种分歧在追踪趋势交易者（如商品交易顾问）的动量指标中表现明显。黄金期货超买，白银严重超买，而比特币则深度超卖，预示着潜在的短期逆转。投资者转向贵金属是出于对宏观经济不确定性的对冲，白银在再生能源、人工智能和光伏领域的工业需求放大了其涨势——2026 年迄今已上涨超过 60%，达到每盎司约 118 美元，超过黄金 22% 的涨幅。白银黄金与比特币之间的明显分歧分析师指出，2025 年第四季度黄金 ETF 资金流入大幅增加，年底累计流入资金接近 600 亿美元。他们还补充说，白银 ETF 的大部分资金流入也发生在 2025 年第四季度，与比特币 ETF 的资金流出时间相吻合，这表明散户投资者正在从比特币转向贵金属。分析师认为，机构行为强化了这项转变。摩根大通以芝加哥商品交易所（CME）期货未平仓合约变动为指标的机构期货持仓数据显示，2025 年第四季至 2026 年初，白银多头持仓大幅增加，主要由避险基金推动。在过去一年的大部分时间里，黄金期货也出现了类似的持仓增长。相较之下，分析师表示，过去一年比特币期货部位并未出现类似的增长。分析师使用动量指标来衡量趋势追踪交易者（例如商品交易顾问）的部位，结果显示三种资产之间存在明显分歧。分析师指出，黄金期货已超买，白银期货目前严重超买，而比特币期货则已超卖。他们补充说，这种部位状况增加了黄金和白银近期获利了结或均值回归的风险。事实上，近日白银和黄金的价格都已从近期高点回落。分析师也利用 Hui-Heubel 比率（衡量市场广度和流动性的指标）强调了不同资产流动性的结构性差异。黄金的比率始终较低，显示其流动性更强，市场参与度更高。白银的比率较高，反映出其流动性较弱。分析师表示，近期白银市场广度的下降可能加剧了近期的价格波动。 比特币的 Hui-Heubel 比率在三者中最高，显示流动性较差，对相对较小的订单流更为敏感。尽管贵金属短期内面临风险，但分析师们仍看好黄金的长期前景。他们表示，无论是私人投资者还是央行，对黄金的配置比例都在持续上升。摩根大通对黄金的长期前景保持乐观摩根大通预计未来几年金价可能达到每盎司 8,000 至 8,500 美元，这得益于央行多元化、货币贬值担忧以及亚洲的持续需求。此外，分析师重申，假设投资者继续以黄金取代长期债券作为股票对冲工具，那么未来几年私人投资者对黄金的配置比例可能会从目前的略高于 3% 上升到约 4.6%。在这种情况下，分析师认为黄金价格的理论区间可能达到每盎司 8,000 美元至 8,500 美元。然而，谨慎情绪普遍存在：前摩根大通分析师和法国兴业银行等公司警告称，贵金属市场存在严重的超买状况，这主要是由「错失恐惧症」（FOMO）驱动的投机行为所致。白银被称为金属界的「灰姑娘」，由于高价会通过增加供应来解决短缺问题，一年内有 50% 的崩盘风险。比特币的表现不佳凸显了其作为「数字黄金」的困境，比特币兑白银比率降至 700-800，这一水平在历史上预示着比特币超卖或白银超买。尽管机构通过持有比特币来稳定其价格，但它缺乏黄金 5,000 年的共识和央行的吸引力。交易员们正在关注比特币从超卖水平反弹，但在全球波动性中，贵金属仍占主导地位。

小哥哥

黄金也跟者涨了

蚯蚓降龙

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