比特币的最新跌势引起了多个加密货币交易所的关注，Thorn警告称，日益增长的技术和链上信号表明价格可能仍有下行空间。

悟@道

Thorn 认为比特币在底部之前还会有更多痛苦

截至2026年2月2日星期一，比特币的交易价格为每枚78,640美元，较2025年10月初创下的超过126,000美元的历史高点低约37.6%。在X上公开总结的一份研究报告中，Galaxy Digital的全公司研究主管Alex Thorn表示，市场的近期表现显示存在进一步下行的风险。

Thorn表示，这份分析在周日发给Galaxy的客户，然后才在网上发布，称其为更新而非热点观点。他的核心观点很简单：比特币已失去关键的技术支撑位，而链上数据显示缺乏激进抄底的迹象。

比特币在一月下旬的抛售中价格大幅下跌，包括一个周末的剧烈下跌，触发了超过20亿美元的期货多头清算，根据Galaxy的报告。这一动作短暂将比特币价格压低至多个广泛关注的成本基础之下，包括美国现货比特币交易所交易基金（ETF）的平均入场价格。

                               
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Thorn指出，比特币目前已连续四个月收跌，这是2018年以来的首次。历史上，从历史高点的类似回撤通常会延续更长时间，直到找到坚实的支撑，他写道。

分析的一个焦点是所谓的“供应缺口”，大致在70,000美元到80,000美元之间，在这个区间内，链上交易的币相对较少。Thorn认为，这一范围内的稀薄持有可能使价格更容易下行，因为市场在寻找需求。

Galaxy的数据还显示，当前流通中的比特币中，近46%处于亏损状态，这一数字在前周期底部趋向于接近平衡。虽然尚未完全达到，但正朝着这个方向发展。

宏观环境也增加了压力。Thorn指出，近期比特币的表现不及黄金和白银等传统避险资产，在地缘政治和经济不确定性加剧的时期，削弱了其吸引力。

不过，这份报告远未预示崩盘。Thorn强调，比特币的实现价格和200周移动平均线——都在高$50,000范围内——历来吸引长期买家。如果价格向这些区域滑落，它们可能再次成为积累区，他说。

目前，Galaxy研究团队的态度是谨慎而非灾难性的：趋势看起来沉重，催化剂稀缺，可能需要耐心等待比特币站稳脚跟。