比特币价格监测：NPL指标暗示$86K 底部可能会持稳

悟@道

比特币——BTC，仍在承压，市场信心减弱。买家犹豫不决，卖家保持活跃，导致价格走势紧张，方向不明。价格逐步下滑至86,000美元区域，令许多交易者感到不安，但类似的时刻往往会塑造下一次重大行情。链上数据现在提供了有用的线索，其中一个指标在此次放缓期间尤为引人关注。

这是$BTC的关键水平。期待在86k附近反弹，因为它再次触及卖方流动性。如果跌破更低，我们可能会看到84k、80k，甚至更低…… pic.twitter.com/IgUBHClgxP

— Andrew Mason 📸 (@andrewmvson) 2026年1月25日

NUPL发出压力信号，而非投降

近期的价格走势未能吸引新的需求。比特币创出更低的低点，强化了动能减弱和市场情绪脆弱的趋势。恐惧情绪继续主导市场，交易者为可能的持续下行做好准备。链上指标反映出这种压力。未实现利润和亏损（Net Unrealized Profit and Loss）持续下降，显示持有者的不适感增加。许多投资者现在选择卖出以保护利润或减少亏损，这是在不确定阶段的常见反应。

情绪数据支持这一观点。恐惧与贪婪指数（Fear and Greed Index）仍在29附近，市场仍处于恐惧区域。这种水平通常出现在反弹之前，但真正的底部通常在恐惧达到极限时形成。NUPL历来与比特币周期结构密切相关。当该指标跌破零，通常意味着开始积累，恐慌性抛售逐渐减少。这一阶段常标志着重置和更广泛复苏的早期阶段。

在过去五个市场周期中，每次NUPL进入负值区域之前，都会出现强劲反弹。这些反弹最终推动比特币达到新的价格高点。每次都证明了耐心对投资者的回报。目前，NUPL仍为正值。这一结构暗示下行压力可能会持续，直到指标趋势转向上升。NUPL的上升可能意味着市场逐渐稳定，信心逐步恢复。

价格测试需求，积累持续增加

尽管动能疲软，但表面之下的积累仍在继续。长期投资者稳步增加持仓，将当前价格视为有吸引力的入场点，而非退出点。Delta增长率支持这一行为。通过比较市值（Market Cap）与实现市值（Realized Cap），该指标突显出从投机转向基本面积累的转变。历史上，这样的阶段除非受到外部冲击，否则能降低投降风险。

现货市场活动仍然是个挑战。集中交易所上周净现货卖出约2.13亿美元。随着价格下滑，买家纷纷退场。这一趋势与1月中旬的活动形成鲜明对比。在截至1月19日的一周内，现货流入接近9.44亿美元。这些买入帮助在那段时间内稳定了比特币。若没有新的现货需求，涨势将面临阻力。

比特币现在依赖更强的资金流入以重新获得动能。从技术角度来看，价格已进入一个关键的需求区。该区域曾作为三次不同反弹的基础。买家可能会在此尝试再次防守。然而，复苏仍面临障碍。比特币必须突破89,228美元到90,180美元之间的阻力位。决定性的突破可能会使价格重新回到接近94,000美元的合理价值缺口。