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加密貨幣衍生品交易所的獨角獸-- FTX 深度分析報告
原文連結：https://zb.house/加密貨幣衍生品交易所的獨角獸-ftx-深度分析報告/
【本文章轉載自鑄幣局 - 提供專業的加密貨幣行業的研究成果的分析平台。】
＂FTX旨在通過使用三層清算模型來降低這些回扣的可能性，以解決現時期貨交易所存在的問題，將衍生品領域推向機構級。＂1. 摘要
FTX 是一家提供期貨、槓桿代幣和場外交易的加密貨幣衍生品交易所，旨在解決現時期貨交易所存在的問題，並將衍生品領域推向機構級。
2. 基本介紹
簡介：
FTX 是一家提供期貨、槓桿代幣和場外交易的加密貨幣衍生品交易所，為交易者提供一個設計精良、功能強大的平台和大量產品。
由於目前期貨交易所的回扣非常頻繁，風險管理系統設計不當，往往導致數百萬美元的損失。因此，FTX旨在通過使用三層清算模型來降低這些回扣的可能性，以解決現時期貨交易所存在的問題，並希望在未來幾年內成為超越BitMEX 和OKEx 的領先交易所，將衍生品領域推向機構級。
團隊：
FTX由Sam Bankman-Fried 和Gary Wang 創立。
Sam Bankman-Fried 是FTX: Cryptocurrency Derivatives Exchange 的聯合創始人兼首席執行官。他還是Almeda Research 的首席執行官，並曾擔任有效利他主義中心的發展總監。
Gary Wang 是FTX: Cryptocurrency Derivatives Exchange 的聯合創始人兼首席技術官。他還是Almeda Research 的首席技術官。在此之前，他從Google 的軟件工程實習生晉升為軟件工程師。他還是Facebook 的軟件工程師實習生。
FTX 平台背後的團隊由曾在華爾街和Facebook、谷歌、Jane Street、Optiver 和Susquehanna等大型科技公司工作的資深人士組成。憑藉在股票衍生品交易方面的多元化背景，FTT 代幣創建者計劃超越Bitmex 和OKEx，這兩個是區塊鏈世界中領先的加密衍生品交易所。
代幣經濟：
FTT幣全稱FTX Token，作為FTX的唯一通證，用於支持FTX整個生態系統。FTX 團隊為FTT設計了激勵機制，加強市場推廣，形成網絡效應，提高市場對FTT的需求，同時減少其流通供應。
代幣供應
FTT幣最大供應量是350,000,000FTT。目前1.75 億 (31%) FTT 已分配給該公司，並將在三年內（2022 年5 月）解鎖；1.75 億個非公司代幣中的1.05 億個FTT 仍未售出；
在平台代幣FTT總量銷毀減少至初始發行量一半以前，FTX平台上產生的所有手續費的三分之一將用於回購和銷毀FTT。一部分FTXOTC上的交易返點也會用來回購和銷毀FTT。
代幣分配
31%: 創始人和項目；69%: 投資者
其中:
5% 用於保險基金保險；
5% 安全基金；
20% FTT 流動性；
20% 給FTT 員工；
5% 給顧問；
25% 添加到公司分配中；
10% 生態基金；
和10% 的用戶獲取。
目前支持的錢包有：imToken、MetaMask、Coinbase Wallet、AToken、幣信。
FTT 代幣銷售和發佈時間表
鎖定的FTT 代幣將根據以下時間表自動解鎖為FTT：
FTX代幣賦能：
FTX 的槓桿代幣屬於ERC20 鏈上，雖然底層綁定合約價格，但代幣卻是獨立的，因此可以把槓桿代幣提出到以太坊錢包，甚至轉出到其他有對應槓桿代幣的交易所，像是http://gate.io , Gopax, BitMax 上進行交易。
FTT的應用場景包括:
代幣銷毀/收入份額： FTX 產生的所有費用的大約三分之一將用於FTT 回購交易費用折扣： FTT 代幣也將用於減少交易活動的費用。抵押品： FTT 代幣可用作期貨頭寸的抵押品。這增加了FTT 的需求和效用。社會化收益：大市場變動期間的一部分收益將在FTT 持有者之間進行社會化。槓桿代幣上市費用：項目可以在創建槓桿代幣時使用FTT 支付上市費用。白標解決方案：加密機構在購買FTX 的OTC 門戶和期貨交易所的白標版本時，將不得不支付FTT 的費用。未來擴展： FTT 是FTX 生態系統的支柱。一旦我們將其他衍生產品添加到平台，它將變得更加有用，使該代幣成為FTX 交易所日常交易的重要組成部分。質押：用戶可以質押他們的FTT 以獲得各種好處，例如標記費回扣、獎勵選票和免除區塊鏈費用。Unstaking FTT 需要14 天，不會貢獻任何Staking 獎勵。
3. 當前狀態（2021年10月04日星期一）
量化指標：虛擬貨幣代碼FTX Token (FTT) ERC-20 現價（美金） $ 55.12 流通市值（美金） 6,656,413,810.78
完全稀釋後市值（美金） $ 19,443,008,985 流通量(FTT的數目) 120,546,132 總流通量336,416,468 最大供應量352,170,015 歷史最高價格$ 85.02 24H 成交量（美金） 438,569,0704. FTX的特點
FTX 交易平台旨在通過採用三層清算策略來減少許多衍生品交易所發生的社會化損失，從而最大限度地減少回扣的可能性。
FTX 使用類似於當今成熟的傳統期貨市場的系統，而不是在多個賬戶和代幣中發布抵押品，交易者以單一貨幣發布抵押品。
1. 槓桿代幣
目前，在許多現貨交易所沒有做空或建立槓桿頭寸的方法。交易者必須在Bitfinex、Okex 和Bitmex 等保證金或期貨交易所進行交易。這對於零售交易者來說可能更加複雜，因為他們需要處理融資利率、借貸成本，並且必須不斷監控他們的頭寸以避免被追加保證金。不僅如此，交易者還面臨著損失大量資金的風險。
槓桿代幣允許交易者持有空頭或槓桿頭寸，而無需在保證金或期貨交易所進行交易。假設交易者想要做空比特幣的3 倍。他們可以簡單地在FTX 上購買3 倍的空頭比特幣槓桿代幣。這個過程就像在現貨交易所購買BTC 或ETH 一樣簡單。我們為BTC、ETH、XRP、EOS、USDT、BNB、TRX、LEO 和BCH 提供3x、-1x 和-3x 槓桿代幣，並希望在未來增加更多。使用這些代幣，交易者可以以更高效的方式使用槓桿代幣，無需將他們的任何資產存儲在保證金錢包中。
槓桿代幣是ERC20，這意味著它們也可以在其他現貨交易所上市。這使現貨交易所能夠向客戶提供反向價格行為和槓桿頭寸，而無需實施自己的保證金交易和清算引擎。
2. 通用穩定幣和中心化抵押池
在許多期貨交易所，抵押品分散在幾個不同的代幣和保證金錢包中，這使得交易者更難重新平衡和避免清算持有的資產。因此需要一個集中的抵押池和通用的穩定幣結算。FTX 衍生品以穩定幣結算，只需要一個通用保證金錢包即可解決這些問題。
FTX在一個通用保證金錢包中共享抵押品。這意味著交易者可以存入穩定幣作為所有衍生產品的抵押品，他們的盈虧以穩定幣結算。穩定幣允許交易者獲得合法的基於美元的價格敞口和結算，而無需銀行賬戶。使用相同的基礎貨幣作為所有合約的抵押品也可以更容易地轉移頭寸。
3. 回撥預防
對於那些熟悉衍生品交易的人來說，社會化的損失很難處理。交易所提供保證金交易，讓您獲得天文數字的收益，反之，則是毀滅性的損失。當賬戶超出破產範圍時，就會引發社會化損失、回扣和自動去槓桿化。如果用戶持有有抵押的期貨頭寸，並且市場對他們的賬戶不利，以至於他們的資產淨值為負，則損失必須由某人來承擔。雖然交易所通常通過清算用戶賬戶來保護這些損失，但有時，用戶會承擔非常大的保證金，交易所在虧損時將無法彌補。為了彌補他們的損失，交易所將損失分配給其他交易者，從範圍廣泛的人那裡剝頭皮，直到其損失平衡。FTX 旨在改變這一點。他們開發了一個真正創新的三層清算系統，只在“最壞的情況”下才採取收回措施。
FTX交易平台機制是任何人都難以復制的，這使其成為區塊鏈世界中獨一無二的資產。
5. FTX的優勢
1. 流動性
FTX 流動性很強。FTX比其他加密貨幣期貨交易所更具流動性；只有BitMEX BTC 永續期貨比FTX 更具流動性。這真的很難復制。沒有新的交易所能夠做到這一點，而5 年左右的交易所只能通過一份合同成功地做到這一點。
2. 新產品開拓
FTX是第一家提供USDT 期貨的交易所。鑑於Tether 的歷史波動性，有許多大型加密貨幣公司迫切需要某種方法來對沖USDT deltas。我們估計每天有2 億美元的USDT 對沖需求，現在基本上別無選擇。
考慮到USDT 過去的波動性，許多主要的加密業務需要對沖USDT deltas 的方法，而USDT 期貨將為FTX提供該功能。我們預見許多當前的期貨交易所最終會轉向穩定幣結算設計。使用穩定幣作為抵押極大地簡化了用戶體驗，同時也大大降低了保證金要求和交易成本。
3. 強大的聲譽和網絡
Alamed在加密二級市場中扮演著不可或缺的角色。正因為如此，Alameda 與現有的交易平台和交易所（Binance、Okex、Huobi、Circle、Trust Token 等）有著非常牢固的關係，並且可以利用這一點建立有價值的合作夥伴關係。它已經獲得了多家大型加密機構和交易所的合作優惠。
4. 快速開發週期
FTX 可以利用Alameda 的技術團隊—— 一個經驗豐富、久經考驗的團隊，用於在時間壓力下構建複雜的加密交易系統。這意味著FTX的開發週期比別人短得多；FTX每天可以推出多個大型功能。
5. 非倒掛期貨
FTX 期貨是標準的，而不是倒置的。這意味著它們是真正的BTC/USD 期貨，而不是USD/BTC 期貨。因此，用戶的美元盈虧只是（BTC 合約數量）*（價格變化），訂單簿直接顯示了多個BTC 期貨，而平倉僅意味著賣出您擁有的BTC 合約數量。
6. 場外交易門戶
FTX 有一個嵌入式OTC 門戶，由Alameda Research 提供支持。用戶可以通過單擊按鈕來買賣硬幣，免費訪問Alameda 的深度流動性池。用戶每天在OTC 門戶上的交易額已經超過3000 萬美元。
7. 團隊背景
FTX擁有一支優秀的團隊和清晰的商業計劃，列出了它想要解決的問題以及如何解決這些問題。而且，與許多加密貨幣不同，它有一個簡單的用例。
8. 投資機構
FTX 得到了Alameda Research 的支持，Alameda Research 是一家資產規模約1 億美元的量化加密貨幣交易公司。一年之內，Alameda Research 成為該領域最大的流動性提供者和做市商。Alameda 每天的交易額為6 億至10 億美元，約佔全球交易量的5%，在BitMEX 排行榜上排名第二。
9. 市場潛力
衍生品市場有巨大的未開發潛力，FTX有巨大的上升潛力，有能力進入擁擠的市場、打破現狀並成為主導者之一。FTX創新、執行和快速發展的這些品質幫助FTX在競爭中領先一步。衍生品市場有巨大的未開發潛力。
6. 風險評估
長期投資重要的是購買基本面穩固且隨著時間的推移可能表現良好的代幣，作為一家交易所，FTX定位於長期表現良好，這對FTT 來說是個好兆頭。
1）交易監管
最近的LedgerX 交易可以幫助增加FTX.US 的產品供應，並將其與美國更成熟的加密貨幣交易所區分開來。目前，FTX 在國際上很強大，但由於其產品供應受到限制，其在美國的客戶群有限。
然而，隨著美國當局考慮如何最好地加強加密貨幣交易監管，很有可能所有形式的衍生品交易都會受到關注。Bankman-Fried 認為合規性很重要，並認為加密貨幣交易所需要與監管機構合作，而不是反對他們。
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