为什么比特币在结算时爆发，而非在采用时

ssbx888@gongjua · 發表於 2026-1-29 10:15

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根据X上的投机者的说法，比特币价格走势是由强制结算推动的，而不是传统的采纳曲线。
市场已经分裂为现货比特币和纸币比特币，并且正在造成供应不平衡。
结算挤压可能引发非线性价格跳跃，因为交易所争相平仓空头头寸。

大多数加密货币用户认为，价格上涨是因为随着更多用户加入网络，其本地代币的价值也在上升。

然而，这种观点假设资产更像是一只科技股，而非加密货币。

根据分析师David在X上的一篇帖子中的最新见解，比特币的价格行为并非因为逐步使用，而是因为一种机械事件，称为结算挤压。

比特币价格行为与纸币供应陷阱

结算挤压发生在市场从信任转向验证的时候。

通常，当用户要求他们的实际币时，系统必须解决虚假声明与真实资产之间的差距。因此，加密货币会以价格在几天内突然飙升的方式反应。

据David所说，市场目前交易同一资产的两个不同版本，每个投资者都必须理解其中的区别。

为什么比特币在结算时爆发，而不是在采纳时（纸币与现货）
在这种结构下，5到10倍的比特币结算挤压不仅可能，而且很可能成为结果。
大多数人认为比特币在采纳时上涨。
那是错的。
比特币在声明被迫时重新定价…… pic.twitter.com/9t3MwDj59q
— David 🇺🇸 (@david_eng_mba) 2026年1月28日

现货比特币是真正的持有资产，存在于区块链上，且总量严格限制在2100万单位。这是许多投资者所了解并相信的硬通货。

另一方面是纸币比特币。David将其描述为交易所、ETF和借贷平台持有的资产声明（换句话说，是数据库中的货币）。

当机构发行的声明超过实际币时，它们会扩大供应。这种合成供应因此压制了比特币的价格行为，并使流动性看起来远高于实际水平。

“信任与验证”游戏

每个在交易所持币的人都在玩一场游戏，他们在信任平台或通过提取到私人钱包验证所有权之间做选择。

只要每个人都信任系统，纸币供应就可以增长。这种方式市场保持稳定，但价格较低。

另一方面，如果少数人提取，什么也不会发生，交易所会用其少量的真实储备来完成订单。

为什么比特币在结算时爆发，而不是在采纳时（纸币与现货）
在这种结构下，5到10倍的比特币结算挤压不仅可能，而且很可能成为结果。
大多数人认为比特币在采纳时上涨。
那是错的。
比特币在声明被迫时重新定价…… pic.twitter.com/9t3MwDj59q
— David 🇺🇸 (@david_eng_mba) 2026年1月28日

然而，当大量用户同时要求取款时，问题就开始了。当声明超过平台持有的实际币时，平衡被打破，问题开始出现。

在由此引发的危机中，交易所通常被迫立即在公开市场购买缺失的币。

这使得平台变成了一个价格不敏感的买家，他们不再寻找好交易，而是为了避免被封，保持业务的持续。

这种紧迫感促使比特币价格进入下一阶段的变化。

非线性结算挤压

当上述场景发生时，通常会瞬间发生。

价格在数小时内迅速上涨，交易所的储备可能会因此减少。但目前公众仍保持冷静。

一旦储备耗尽，交易所必须清空整个卖盘。

如果订单薄很薄，价格会大幅跳升，只为完成一个小订单，因为强制买入一枚币有时就能使市场波动50%或更多。

David想象到这种情况发生在数千个缺失的币上，并解释说，这正是比特币价格变得爆炸性的原因。

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