为什么比特币在结算时爆发，而非在采用时
[*]根据X上的投机者的说法，比特币价格走势是由强制结算推动的，而不是传统的采纳曲线。
[*]市场已经分裂为现货比特币和纸币比特币，并且正在造成供应不平衡。
[*]结算挤压可能引发非线性价格跳跃，因为交易所争相平仓空头头寸。
大多数加密货币用户认为，价格上涨是因为随着更多用户加入网络，其本地代币的价值也在上升。然而，这种观点假设资产更像是一只科技股，而非加密货币。根据分析师David在X上的一篇帖子中的最新见解，比特币的价格行为并非因为逐步使用，而是因为一种机械事件，称为结算挤压。比特币价格行为与纸币供应陷阱结算挤压发生在市场从信任转向验证的时候。通常，当用户要求他们的实际币时，系统必须解决虚假声明与真实资产之间的差距。因此，加密货币会以价格在几天内突然飙升的方式反应。据David所说，市场目前交易同一资产的两个不同版本，每个投资者都必须理解其中的区别。为什么比特币在结算时爆发，而不是在采纳时（纸币与现货）在这种结构下，5到10倍的比特币结算挤压不仅可能，而且很可能成为结果。大多数人认为比特币在采纳时上涨。
那是错的。比特币在声明被迫时重新定价…… pic.twitter.com/9t3MwDj59q— David 🇺🇸 (@david_eng_mba) 2026年1月28日现货比特币是真正的持有资产，存在于区块链上，且总量严格限制在2100万单位。这是许多投资者所了解并相信的硬通货。另一方面是纸币比特币。David将其描述为交易所、ETF和借贷平台持有的资产声明（换句话说，是数据库中的货币）。当机构发行的声明超过实际币时，它们会扩大供应。这种合成供应因此压制了比特币的价格行为，并使流动性看起来远高于实际水平。“信任与验证”游戏每个在交易所持币的人都在玩一场游戏，他们在信任平台或通过提取到私人钱包验证所有权之间做选择。只要每个人都信任系统，纸币供应就可以增长。这种方式市场保持稳定，但价格较低。另一方面，如果少数人提取，什么也不会发生，交易所会用其少量的真实储备来完成订单。为什么比特币在结算时爆发，而不是在采纳时（纸币与现货）在这种结构下，5到10倍的比特币结算挤压不仅可能，而且很可能成为结果。大多数人认为比特币在采纳时上涨。
那是错的。比特币在声明被迫时重新定价…… pic.twitter.com/9t3MwDj59q— David 🇺🇸 (@david_eng_mba) 2026年1月28日然而，当大量用户同时要求取款时，问题就开始了。当声明超过平台持有的实际币时，平衡被打破，问题开始出现。在由此引发的危机中，交易所通常被迫立即在公开市场购买缺失的币。这使得平台变成了一个价格不敏感的买家，他们不再寻找好交易，而是为了避免被封，保持业务的持续。这种紧迫感促使比特币价格进入下一阶段的变化。非线性结算挤压当上述场景发生时，通常会瞬间发生。价格在数小时内迅速上涨，交易所的储备可能会因此减少。但目前公众仍保持冷静。一旦储备耗尽，交易所必须清空整个卖盘。如果订单薄很薄，价格会大幅跳升，只为完成一个小订单，因为强制买入一枚币有时就能使市场波动50%或更多。David想象到这种情况发生在数千个缺失的币上，并解释说，这正是比特币价格变得爆炸性的原因。
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